固收产品收益触底反弹 信托或面临“资金荒”

经历了近一年时间的“下跌之旅”，固收类产品的预期收益率正触底反弹。

统计显示，2016年年末以来，固收类产品如银行理财、集合信托和货币基金等产品，其收益率水平较之以往均有较大幅度提升。

业界人士预计，2017年固收产品的收益率或缓慢回升。但值得注意的是，对于信托业而言，由于市场资金面偏紧造成的影响，未来机构获取资金难度可能加大，信托或面临“资金荒”的挑战。

固收产品收益反弹

2016年是固收产品的收益率“下跌年”。尤其是2016年6月前后，银行理财产品和集合信托产品的收益水平分别跌至“谷底”。

以集合信托产品为例，统计数据显示，就发行市场而言，集合信托产品的平均收益率从2016年年初的7.82%一路下行，并在当年6月跌破7%的关口。

而银行理财产品的平均预期收益类则在当年5月“破4”。东方财富Choice资讯统计显示，2016年8月下旬至11月末，银行理财产品的平均预期收益长期在3.7%附近徘徊，到了12月银行理财产品的收益率才因为年终效应的影响出现反弹。目前，银行理财产品的预期收益率水平大体保持在4.15%至4.25%之间，已经恢复至去年年初水平。

集合信托产品的收益情况在2017年同样出现了改观。截至2月15日，统计数据显示，2月的前半月，就发行市场而言，集合信托产品的平均预期收益率水平已升至6.74%，而此前的很长一段时期，该类产品的收益率持续在6.5%附近波动。

至于货币基金，以余额宝为例，2016年其收益率同样持续下行，其7日年化收益率一度低至2.3%附近。但最新的净值披露显示，2月14日，余额宝的7日年化收益率为3.6240%。查看其收益率曲线可知，余额宝的7日年化收益率重返3%关口之上，是在2016年12月末。

流动性趋紧或致信托面临“资金荒”

多位市场人士表示，2016年末固收类产品的收益触底反弹，主要是因为年终效应导致。

但值得注意的是，市场人士对于2017年资金面的判断基本一致：预计市场流动性不如2016年充裕，资金面趋紧是大概率事件。

国投泰康信托研究发展部最新发布的一份研究报告指出，抑制地产泡沫、防范金融风险和推进改革将是政府在2017年的首要目标。在短期经济稳定、通胀回升的背景下，监管层对于金融同业大幅扩张和天量信贷做出去杠杆举措，与2013年监管非标扩张类似。

多位信托业内人士表示，进入2017年以后，基于去杠杆、抑制资产泡沫的思路，预计货币政策在流动性方面会趋于紧平衡，因此诸如集合信托等固收类产品的收益率将缓慢回升。

国投泰康信托研究发展部还认为，从资金来源来看，流动性趋紧将导致机构资金获取难度增大。其统计发现，2016年以来，金融机构投向信托的余额一直保持30%左右的高速增长，去年三季度末金融机构投向信托的资金规模突破3万亿元，且其中以来自银行的资金为主。但从同业业务来看，随着货币市场收益率上行，银行资金的配置结构可能发生变化，通道业务规模或出现下降。

随着资金面趋紧，国投泰康信托研究发展部认为，未来信托公司面临的挑战将由“资产荒”向“资金荒”过渡，这也将考验信托公司的资金获取能力。

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