监管牌没完了 基金子公司再受限
《管理办法》修订中较为重要的环节之一是强调基金公司子公司的一司一业原则，即一类业务仅可在一家公司开展，一家公司仅可申请发展一类业务。
针对公募基金的管理规范有望在2017年内获得升级。
记者从接近监管层的公募人士处独家获悉，监管层正在考虑对基金公司的《管理办法》进行重修。
记者获悉，《管理办法》将进一步明确基金子公司的设立条件，同时在实施员工持股计划等特定情形下，允许其在设立子公司时同其他投资方共同出资。
此外，拟修订的《管理办法》还将对公募专户业务提出风险准备制度等监管要求（详见21世纪经济报道2016年12月27日12版报道《6万亿公募专户将迎风险准备金覆盖》），实现相关风险指标的公私募全覆盖。
在业内人士看来，《管理办法》的重修将成为此前针对基金子公司多项政策约束的延续，将对基金公司组织架构起到新的梳理作用，并促进基金公司下设组织向一司一业的隔离模式演化。
记者同时获悉，在《管理办法》完成修订前，监管层将暂不受理基金子公司的新设申请。这也意味着，新的基金子公司的获批将以《管理办法》的出炉为前提。
遏制无序扩张
时隔五年，针对公募基金的《管理办法》再一次酝酿重修，此次重修有望对未来基金公司的组织架构模式带来深远影响。
21世纪经济报道记者获悉，监管层或将在《管理办法》中对基金公司子公司的设立标准进一步明确，此次重修的政策目的之一，在于规范基金公司下设组织机构时的随意设立、无序扩张等问题。
一些公募基金下设了比较多的子公司，甚至还在海外也下设分支机构，背后的公募基金都成为了信誉背书者，无形间给基金公司带来了风险积聚。一位接近监管层的基金公司高管称，还有些公司只是母公司参股，但在外面却打着公募的名目做事，最后出现风险时受伤的仍是母公司。
事实上，部分公募基金通过专户子公司开展的组织下设，的确带来了组织链条过长、数量过多等风险问题。记者获得的一份权威数据显示，监管部门在前期摸查时发现28家基金子公司存在下设二级机构问题，数量多达68家。
公募基金是国内为数不多诞生起风控机制就比较完善的金融机构，走到今天着实不易，监管层也不希望子公司、孙公司的乱象给整个公募行业带来影响。北京一家中型券商非银金融分析师表示，从子公司的规范再到母公司的《管理办法》，监管层遏制公募分支机构野蛮生长的诉求是显而易见的。
不过，遏制野蛮生长并不意味着对基金公司多元化发展的限制。
记者了解到，《管理办法》修订中较为重要的环节之一是强调基金公司子公司的一司一业原则，即一类业务仅可在一家公司开展，一家公司仅可申请发展一类业务。但同时《管理办法》也将为专设子公司经营养老金管理、指数化投资等细分领域预留发展空间。
据2016年12月份下发的基金子公司管理规定，基金公司能够设立的子公司类型目前仅包含专户、PE和销售三类。
而据记者了解，在监管层与部分机构的沟通中，未来基金公司的组织架构模式可以以母公司作为控股平台，并向下根据业务分类分别控股PE、养老金、指数、专户、销售等多个类型的基金子公司。
此外，金控集团下，基金公司与其相关子公司的并列模式也被纳入讨论。
母公司作为持股平台的模式只是现阶段提出的一个思路，除了这种模式外，同一金控集团下基金公司和其他类别业务并列架构，也是研究的方向之一。前述基金公司高管表示。
比如一个金控集团控股基金公司，同时也控股基金销售公司，但该模式在现行制度下还是不被允许的，因为目前规定是母公司必须实现对子公司绝对控股，《管理办法》的重修能否留出这种空间，仍有待观察。上述公募高管同时指出。
子公司暂停发牌
《管理办法》对基金子公司设立标准的更迭预期，直接对当下基金公司机构扩张带来了冲击。
21世纪经济报道记者从前述接近监管层人士处确认，在新的《管理办法》落地前，基金子公司的新设申请将不再被受理。
管理层希望从母公司规则层面，对子公司的设立提出新的标准，如果现在还受理子公司的申请，显然和目前的监管趋势是相违背的。前述接近监管层的公募人士称。
值得一提的是，早在2016年上半年监管层考虑对基金子公司实施净资本管束时，针对基金子公司的牌照就已遭遇了窗口停发。
其实从去年上半年开始，已经接近停发了。1月3日，北京一家基金子公司负责人表示，因为基金子公司在缺乏净资本的情况下跑了这么多规模，本来就要进行存量代谢，此时再发新牌不利于行业监管的统一协调。
数据佐证了这一趋势，记者根据证监会公开信息进行不完全统计后发现，2016年下半年几乎没有新的基金专户子公司获批组建。
记者同时获悉，《管理办法》将进一步明确公募母公司的管控责任，并对下辖机构的风控合规实施垂直管理。
一方面是子公司设立的准入，另一方面则是过程监管，比如母公司要审查子公司的规章制度，并对其合规性进行确认。前述基金子公司的负责人称，母公司的督察长也将对子公司和合规人员实施垂直管理，保证其独立性，让母子公司的管理标准趋于一致。